Riscurile titlurilor de stat: o realitate complexă

Riscurile titlurilor de stat sunt o realitate pe care mulți investitori o ignoră sau o minimalizează, dar care pot avea un impact real asupra economiilor tale. Realitatea este totuși mai nuanțată și mai complexă.

Da, titlurile de stat sunt mai sigure decât acțiunile sau imobiliarul, dar asta nu înseamnă că sunt lipsite de riscuri. Inflația, volatilitatea dobânzilor, restricțiile de lichiditate și chiar calitatea scorului de țară, toate acestea pot eroda câștigurile tale sau chiar să genereze pierderi dacă nu ești atent.

În articolul de astăzi, vei descoperi la ce riscuri reale trebuie să fii atent, cum se manifestă acestea și, cel mai important, cum le poți mitiga pentru a-ți proteja banii. Indiferent că ești la primii pași cu titlurile de stat sau ai deja o anumită experiență, înțelegerea acestor riscuri te va ajuta să iei decizii mai înțelepte.

3 riscuri ale titlurilor de stat: o imagine realistă

Afirmația că titlurile de stat sunt complet sigure este, din punct de vedere tehnic, incorectă.

Siguranța lor este relativă (adică mai mare decât a unui depozit bancar sau a unei investiții în acțiuni), dar nu absolută. Riscul zero nu există în finanțe. Ceea ce oferă titlurile de stat este o combinație de siguranță ridicată cu venit predictibil, dar expunere la mai multe tipuri de riscuri care trebuie gestionate.

Atunci când spunem că sunt „garantate de statul român”, asta înseamnă că riscul de neplată este minim, dar nu inexistent. România nu este Elveția din punct de vedere al scorului de țară, iar situația bugetară influențează direct calitatea investiției tale. De aceea, este critic să înțelegi ce tipuri de riscuri sunt în joc atunci când plasezi bani în titluri de stat.

Riscul inflației și pierderea puterii de cumpărare

Acesta este cel mai subtil și, potențial, cel mai dăunător risc din perspectiva investitorului pe termen lung.

Ce se întâmplă: cumperi un titlu Tezaur pe 5 ani cu o dobândă de 7,15%. Sună bine, nu-i așa? Dar dacă inflația mediei celor 5 ani este de 6%, iar banii tăi cresc efectiv cu doar 1% anual în termeni reali, randamentul tău s-a înjumătățit din punct de vedere al capacității de cumpărare.

În perioada 2021-2023, mulți investitori care au intrat în titluri de stat s-au confruntat exact cu această situație. Dobânzile erau între 2-4% pe an, iar inflația a ajuns la 12-13% la vârf. Pentru acei oameni, investiția a fost efectiv o pierdere de putere de cumpărare, chiar dacă nominal au primit dobânda promisă.

Riscul de pe piața secundară și volatilitatea dobânzilor

Acest risc apare mai ales la titlurile de stat Fidelis, care au perioade mai lungi de scadență (5, 6, 10 ani) și sunt tranzacționate pe piața secundară.

Cum funcționează mecanismul: cumperi un Fidelis pe 5 ani la 7,70% dobândă. 1 an mai târziu, ai nevoie de bani și decizi să vinzi titlul înainte de scadență.

În acel moment, dobânzile de piață au crescut la 9,50%. Cine ar vrea să cumpere titlul tău cu 7,70% atunci când poate cumpăra o nouă emisiune cu 9,50%? Nimeni. Pentru a atrage cumpărători, trebuie să scazi prețul titlului.

Citește și Răscumpărare titluri de stat Fidelis – transformă investiția în lichiditate

În cazul nostru, s-ar putea să pui titlul în vânzare cu un discount de 5-7%, ceea ce înseamnă că nu mai primești capitalul integral. Nu pierzi neapărat bani, dar nici nu câștigi ce-ai așteptat. Și dacă dobânzile au crescut semnificativ, pierderile pot fi și mai mari.

Această volatilitate este o caracteristică inevitabilă a pieței de capital. Când rata dobânzilor centrale (BNR) se mișcă, întreaga structură a randamentelor se reajustează, și titlurile existente (mai ales cele cu scadență lungă) sunt cele mai afectate.

Riscul de credit și ratingul României

Aceasta este cea mai îngrijorătoare dimensiune a riscurilor în ceea ce privește titlurile de stat în 2025. România are un rating de credit de BBB- (negativ) conform agențiilor de rating internaționale. Asta înseamnă că suntem pe marginea statusului „investment grade”. Teoretic, în orice moment, o degradare ne-ar putea transforma într-o țară cu rating „speculative grade” (junk).

5 greșeli costisitoare și cum să le eviți

1. Cumperi Fidelis fără să înțelegi piața secundară

   Mulți investitori iau Fidelis crezând că vor ține până la scadență. Dar imprevizibilul se poate întâmpla: pierzi locul de muncă, ai o urgență medicală, vrei să cumperi o casă. Atunci trebuie să vinzi pe piața secundară, iar dacă dobânzile s-au modificat, pierzi bani.

   Cumpără Fidelis doar dacă ești 100% sigur că nu vei avea nevoie de bani și dacă ai înțeles mecanismul de volatilitate.

2. Aștepți momentul „perfect” pentru a cumpăra

   Mulți stau pe margine, așteptând să scadă randamentele înainte să intre. Greșit! Dacă ai bani și orizont de timp, intră acum. Fiecare zi în care nu investești este o zi pierdută de dobândă compusă.

3. Investești în Tezaur bani de care s-ar putea să ai nevoie în 1-2 ani

   Tezaur este pentru bani care vor rămâne investiți. Dacă nu ești sigur, ține banii în depozite bancare, unde ai mai multă flexibilitate.

4. Ignori inflația și acoperirea puterii de cumpărare

   Nu uita: randamentul nominal și randamentul real sunt două lucruri diferite. Dacă investești la 6,70% și inflația este 6%, randamentul real este doar 0,70%. Asta nu este neapărat o greșeală (titlurile sunt mai sigure), dar trebuie să-ți ajustezi așteptările.

5. Pui toate fondurile în titluri de stat

   Titlurile de stat sunt bune pentru baza portofoliului, dar nu trebuie să fie întregul portofoliu. Dacă concentrezi 100% din bani în titluri de stat și inflația crește dramatic, vei pierde. Diversificarea este cheia.

Riscuri la titluri de stat există, dar sunt gestionabile. Nu trebuie să renunți la titlurile de stat cu totul, ele rămân totuși o componentă esențială a unui portofoliu diversificat. Ceea ce trebuie să faci este să investești înțelegând atât oportunitățile, cât și riscurile.

Cheia este informarea continuă, planificarea pe termen lung și diversificarea. Dacă faci asta, titlurile de stat vor lucra pentru tine, nu împotriva ta.

Întrebări frecvente

1. Ce fac dacă am nevoie urgent de bani și am Tezaur pe 5 ani?

Dacă ești într-adevăr situație de urgență (urgență medicală, deces, dizabilitate), poți retrage fără penalizare. Pentru alte cazuri, trebuie fie să aștepți, fie să accepti pierderea dobânzii. De aceea, Tezaur nu este pentru bani pe care s-ar putea să-i ai nevoie.

2. Pierd cu adevărat bani dacă dobânzile cresc?

Nu neapărat, dar pierzi oportunitatea unei dobânzi mai mari dacă ți-ai dori să vânzi pe piața secundară. Dacă ții până la scadență, nu pierzi. Dacă vânzi mai devreme, se poate întâmpla.

3. Cum mă protejez de inflație cu titluri de stat?

Prin diversificare și prin alegerea unui orizont de timp lung. Titlurile de stat pe termen scurt sunt vulnerabile la inflație. Pe termen lung (5-10 ani), șansa ca dobânda să acopere inflația este mai mare.

4. Este sigur să investesc în titluri de stat în 2025, dat fiind deficitul bugetar?

Pentru termen scurt (1-3 ani), riscul este minim. Pe termen lung (7-10 ani), trebuie să ții cont de situația bugetară. Nu este recomandabil să plasezi 100% din avere în titluri de stat pe termen lung dacă deficitul continuă să crească.

5. Care este cel mai mic risc: Tezaur sau Fidelis?

Tezaur are risc mai mic de piață secundară (dacă ții până la scadență), dar risc mai mare de lichiditate. Fidelis are mai multă flexibilitate, dar expunere la volatilitate. Pentru investitor conservator: Tezaur. Pentru cel mai flexibil: Fidelis, cu pregătire de vânzare pe piața secundară.